O conselho da Reserva Federal reuniu-se no passado dia 9 de Setembro, e dessa reunião surgiram indicações claras que vêm em linha com o que por diversas vezes já tínhamos sugerido:
“The Fed, for example, is requiring that banks have extra capital to absorb the costs of operational failures.”
A razão é simples e a Bloomberg sintetiza-a bem:
Capital, also known as equity, is money that banks can use to make loans or fund whatever activities they choose. Because it doesn’t have to be paid back like debt, it makes them more resilient in times of crisis — a feature that should be seen as an advantage.
O importante a reter, que é aliás reiterado vezes sem conta, é que exigir mais reservas de capital não é um custo para os bancos, dado que, segundo o teorema de Modigliani & Miller, a forma como uma empresa ou banco se financiam, capitais próprios ou dívida, é irrelevante para o valor dessa empresa. Já o risco sistémico e agregado é radicalmente diferente: uma economia fortemente alavancada está sujeita a um efeito dominó, em que a falência de um devedor pode levar à falência de um credor. Adicionalmente, convida os accionistas a um controlo mais apertado, dado ser o seu dinheiro que está em jogo.
No limite, isto poderia ser uma convergência para reservas integrais, embora seja muito pouco provável que tal venha a acontecer num futuro próximo. Ou remotamente próximo.