Só parcialmente estou de acordo com o que o João Miranda escreveu aqui. Estou de acordo com a descrição da natureza e função da Bolsa:
A bolsa de valores é uma instituição que premeia a divulgação e transação de informações. E essa é a sua função essencial. É absurdo desejar uma bolsa asséptica em que toda a informação é dada e ninguém engana ninguém. Essa bolsa mítica não existe, não pode existir e se existisse seria inútil. A bolsa de valores é uma instituição útil porque ela é o melhor mecanismo de avaliação de uma empresa num ambiente de assimetria de informação.
Mas não concordo quando o João afirma que, por o caso de perdão de dívida de que agora se fala ter ocorrido em 2004, já está há muito necessariamente incorporado no valor das acções. E não concordo porque o efeito principal da revelação da notícia é colocar em causa (justa ou injustamente é outra questão que não discuto aqui) a conduta da administração de topo do BCP. Esse efeito é muito mais relevante do que o valor dos créditos em causa, e a existência de inside information sobre os mesmos não permitiria incorporar o seu valor nas acções. Isto porque o efeito mais relevante se dá com a publicitação e não com a ocorrência do (alegado) favorecimento. Em especial no sector financeiro, onde a reputação é um bem intangível valiosíssimo.
O facto de a cotação do BCP ter reagido em baixa (num dia em que BPI e BES estiveram essencialmente flat) reforça a razoabilidade desta interpretação (indiciando que os factos não estariam incorporados no valor das acções) embora, naturalmente, não o comprove. Assinale-se também que a perda de cotação gerou uma perda de valor do banco muito superior ao valor dos créditos em causa. Não surpreende por isso que a administração do BCP esteja apreensiva e anuncie já para hoje a divulgação dos resultados de uma averiguação interna às suas operações de crédito.
Pedro Sette-Câmara
André Azevedo Alves
Carlos Guimarães Pinto
Helder Ferreira
Bruno Garschagen
João Luís Pinto
LA
Bruno Alves
Miguel Botelho Moniz
ruicarmo
Miguel Noronha
Elizabete Dias
António Costa Amaral (AA)
LT
Rui Oliveira
BZ
dos ∫antos
André Abrantes Amaral
planca12
rui a.
Rodrigo Adão da Fonseca
Adolfo Mesquita Nunes
Michael Seufert
Luciano
Carlos M. Fernandes
Maria João Marques
jtcb
Nuno Branco
elisabetejoaquim
filipeabrantes
Tomás Belchior
Bruno Gonçalves
Ricardo G. Francisco
Tiago Loureiro
Ricardo Campelo de Magalhães
Filipe Faria
Ricardo Arroja
Ricardo Lima
A perda da cotação reflecte a deterioração dos cash flows previstos decorrente da gestão de um banco que empresta esparrames de dinheiro aos filhos e depois “deixam ficar assim”. Para além de que empréstimos a accionistas gera uma falsa alavancagem pelo que esta descoberta levanta suspeitas sobre muito mais que possa existir.
Comentário por tonibler — Outubro 16, 2007 @ 01:25
Mas como é que sabem se não há mais casos desses? Mais “perdões de dívida”.
Comentário por Filipe Abrantes — Outubro 16, 2007 @ 03:26
“Mas como é que sabem se não há mais casos desses? Mais “perdões de dívida”.”
Penso que o comentário do Tonibler responde a isso. Não se sabe mas existem suspeitas. Penso que cabe aos accionistas accionarem os mecanismos que permitam essa averiguação. Nomeadamente através de uma auditoria.
Comentário por Miguel — Outubro 16, 2007 @ 08:34
Uma das grandes funções do “mercado” é conseguir difundir informação que não conhecida por todos mas é por alguns.
Os participantes descontam os cash-floes futuros com uma taxa que incorpora a incerteza sobre a informação.
Pretender forçar a “divulgação de informação” (tendência dos “reguladores”) é mais uma subversão em moda.
Comentário por CN — Outubro 16, 2007 @ 10:59
“Pretender forçar a “divulgação de informação” (tendência dos “reguladores”) é mais uma subversão em moda.”
O que é que isso tem a ver com o post?
Comentário por André Azevedo Alves — Outubro 16, 2007 @ 12:14
Ei calma, não me estava a referir ao post mas à tendência regulamentar em geral.
Comentário por CN — Outubro 16, 2007 @ 15:16
Penso que poderei estar apenas a voltar ao mesmo, mas também há que contabilizar que se surgem dúvidas sobre a idoneidade dos administradores, surgem não só suspeitas sobre outros possíveis “perdões” mas também sobre quão fiáveis serão so relatórios (é a simples questão das suspeitas: o que impede alguém de agir por nepotismo de também “aldrabar” os lucros?). Além disso estas notícias podem deteriorar a reputação do banco e assim fazer fugir clientes para concorrentes (o que será lógico se acharem que poderão ser clientes de “segunda”).
Como disse o Miguel, a auditoria poderá suavizar as críticas…
Comentário por João André — Outubro 16, 2007 @ 15:26
[...] Leitura complementar: O BCP e a assimetria de informação na Bolsa. [...]
Pingback por O Insurgente » Blog Archive » Informação, conhecimento e processo de mercado — Outubro 17, 2007 @ 16:23